ＰＩＩＧＳ諸国のＣＤＳスプレッドが過去最高に 恐怖指数も上昇へ

３０日の欧州市場で、ドイツ国債に対するスペインやイタリア国債の
ＣＤＳスプレッドが拡大している。
また今回のスプレッド拡大は、ＰＩＩＧＳからフランスやベルギーなどに
も拡大の兆しが現れている。

これに伴い、米取引所が作り出した投資家の心理を示す指標として、
「恐怖(VIX)指数」 が利用されているが、２９日の欧米市場で急上
昇してきたのだ。
この日の恐怖指数は２４ポイントまで上昇した。
恐怖指数は通常時で、１０〜２０の範囲内で動くことが普通で、相場
の先行きに不安が生じた時、数値が大きく上昇する特徴があります。
確かに過去の指標を見ても、大きな出来事が起きた後は大きく上昇
していることがわかります。

最近の恐怖指数で最も高くなったのは、２００８年１０月２４日。
リーマンショックから１カ月余り経ったころです。
この時の恐怖指数は８９．５３でした。
その他では、９８年８月のロシア危機時が、４５．７４。
０１年９月の米同時多発テロが、４３．７４。
０２年７月のエンロン不正会計事件が、５．０８。
９７年１０月のアジア通貨危機は３８．２０でした。

とくにポルトガルとスペインは来年４月に、莫大な額の国債償還時期
を迎える。
ポルトガルはこの時期の償還を迎えるにあたり、とても７％の金利で
は借り換えできないとの見方が出ています。

スペインは今年７月末に１６２億ユーロの償還を無事乗り切りました。
しかしこれは自力で返済したわけではありません。
ＥＣＢをはじめとした機関が援助したことも大きいのです。
スペインの場合、アイルランドやギリシャ、ポルトガルとは比較に
ならないほどの経済力を持つだけに、政府債務残高も大幅に上回っ
ているのも事実。

今年５月にＥＵとＩＭＦが創設した、総額７５００億ユーロの緊急融資
制度の規模が本当に大丈夫か. . . という関心が高まっている。
市場関係者は、経済規模の大きなスペインまで支援要請した場合に
は不足しかねないといった懸念だ。
私はすでに書いたが、ギリシャとアイルランドだけで全て使い果たす
だろうと予想する。
そして来年春には、追加の基金が打ち出されると思われます。
そして同時に為替も大きくユーロ安に振れ、１ユーロ＝１００円割れも
視野に入れる必要があります。

　★シティアライアンス 代表兼 「ヒルザー・ドットコム」 運営者