ユーロ圏「スタグフレーション」到来か? インフレ懸念が上昇(2)

誰もが一度は考えてみたことがあるかもしれない。
“ 国がお金をいっぱい刷れば、お金持ちになるから良いことだ ”
デフレの世の中、誰もがそう思ったことがあるだろう。
しかも米国では昨年から２度に渡る量的緩和策で、マネーが溢れ、
そのお金で株式市場や商品相場に向かっている。
しかし ・・・ これが国債の金利上昇につながったり、それよりほん
の一部の金融機関しか行かないわけだから、見習う代物ではない。

日銀の理事たちも愚かではないから、そう簡単にうまく事が運べる
とは考えていない。
みんなお金持ちになれるのなら、もうとっくにやっているのだ。
お金の供給をどんどん増やしたって、モノやサービスといった供給
側の量は変わらない。
一日に１００人分の寿司を頑張って作る職人がいたとしても、その
職人さんは１００人分以上の寿司を作ることは難しい。
客の胃袋が大きくなるわけではない。
月産１０万個を生みだす携帯電話の工場も、それだけしか作れない。
お金をばらまいたところで意味がないのだ。
モノとサービスの量は変わらないからである。

ところが危惧されることに、欧州、とくに米国ではデフレでもインフレ
でもなく、不景気なのに物価が上昇するといった恐ろしい現象が来
ようとしているのだ。
これは 「スタグフレーション」 という現象である。
所得が下がるのに物価が上がるから、生活が苦しくなる。
庶民にとってはたまらない。
日本でも原油なんかほぼ１００％輸入に頼っているから、円高でも
急激な価格上昇で追い付かないことだってある。

いわゆるハイパーインフレであるが、最近では中南米やアフリカの
一部の国で起こったのだ。
こういった現象は一日単位から数時間単位で物価上昇が起ること
である。
このハイパーインフレが起こる要因としては、
・労働力の不足
・超大量の紙幣発行 といったところだ。
今まさに米国が歩み出そうとしている。
当時の新興国と経済事情が違うが、投入資金といった規模も格段
に大きいので、そう遠くない将来襲ってくるだろう。
ＵＳドルは、かつてのアルゼンチン・ペソや、ブラジル・クルゼイロ、
ロシア・ルーブル、トルコ・リラ、ジンバブエ・ドルのように、紙屑に
近いものになるだろう。

そして今後はユーロや英国ポンドについても、インフレ圏内に入っ
ていきそうな気配だ。
農産物や資源価格の上昇はどこでも同じだが、通貨安が一段と
進むことから一層追い打ちがかかるだろう。
さらにＥＣＢやイングランド銀行(ＢＯＥ)が今より国債購入を増やす
ことが予想されるため、政治的な要因も大きくなる。
各国１０年物国債の金利を以下に紹介する。
(日本時間２月１２日午前６時)

・日本 １．２％
・英国 ４．７５％
・米国 ３．６２５％
・ドイツ ２．５％
・スイス １．８％
・豪州 ５．７５％
・ブラジル １０％
・中国 ４．１％
・インド ８．１５％
・ギリシャ １１．５％

見ての通り、日本国債の信用度が最も高いことがわかる一方で、
新興国の国債利回りが高いことも一目瞭然である。
リスクが高い国ほど、利回りも高くなるのである。
金利を高くしておかないと、機関投資家が買ってくれないからだ。
逆に日本やスイスのような低金利の国債は、政府がそれほど海外
から調達を急いでいないということだ。
“ 買ってくれてもいいが、別に急に必要なことではない。 ”
といったところか。

ギリシャの利回りは去年５月と同程度に到達したし、ここでは紹介
していないが、ポルトガルとアイルランド、スペイン、イタリアの１０年
物利回りは同じ時期をはるかに上回っているのだ。
とにかく今後、国債増発が一気に増えそうなのが欧州。
次期ＥＣＢ総裁として大本命であったウェーバードイツ連銀総裁が
辞退したことで、国債購入が一段と進みそうなのだ。
まさに政治的な圧力があったのだろう。
米国と共倒れにならないことを願うばかりだ。

　★シティアライアンス 代表兼 「ヒルザー・ドットコム」 運営者